摘要：市场隐含通胀预期依然低迷，薪金增长依然乏力，通胀不可能一个月突然跳起来，目前担忧迫于通胀加息节奏趋紧还为时过早。
事件：美联储2月PCE物价指数同比1%，核心PCE价格指数同比1.7%。
为何年初以来PCE跳高？12月美国PCE物价指数为0.68%，1月飙升至1.25%，主要是基数原因，环比涨幅并不明显，2月环比已经为-0.1%，未来继续飙升的可能性很低，甚至有所回落。市场隐含通胀预期依然低迷，薪金增长依然乏力，通胀不可能一个月突然跳起来，目前担忧迫于通胀加息节奏趋紧还为时过早。
PCE价格指数为何如此重要？美国个人消费占比GDP约70%；消费价格指数中，PCE优于CPI作为通货膨胀的优先衡量工具，目前是美联储加息决策的核心锚定指标。
PCE价格指数与CPI的区别？1.覆盖不同，PCE比CPI覆盖更为全面，CPI仅包括城镇家庭，PCE甚至包括非营利组织的最终消费。2.权重不同，在居住和医疗两个方面差异甚大，CPI侧重居住，PCE侧重医疗。3.计算方法不同，PCE是链式加权，CPI是固定加权，即PCE承认了商品的可替代性，因此通常低于CPI。
美联储何时加息？目前期货市场隐含加息概率为4月12%，首次加息时点提至7月，与近期联储官员释放鹰派表态有关。虽然4月加息概率从0%升至12%，但不必担忧，原因有二：首先，美联储秉持预期管理原则，在3月措辞未改的情况下，4月不会贸然加息，最紧节奏也是4月措辞改鹰，6月或7月加息，其次，今年是美国大选年，货币政策会更为谨慎。整体来看，二季度外部加息压力不大，美元阶段性见顶，人民币趋稳。
来源：财经综合报道
