虽然短期内美联储加息的可能性不大，但因美联储仍将维持紧缩倾向，所以美元进一步下挫的空间有限，另外市场上的美元净多仓也已大幅减少。

　　此前，美联储的3月货币政策会议声明基调偏鸽派，使得3月美元兑亚洲货币跌势加重。从“点阵图”来看，联储官员对利率的预测中位数从今年内加息四次减为两次，预期加息幅度下降了50个基点。这被视为极度鸽派，尤其是与以前的会议相比，通常点阵图利率预测只下调25个基点而已。

　　2015年3月，美联储利率预测中位数大幅下调50个基点，引发美元在随后几个月贬值3%到4%，之后恢复长期上升趋势。我们认为今年美元可能走出类似走势–短期下跌，之后在美联储准备加息之际收复失地。美元短期跌势可能因投机性净多头仓位温和而减缓。而且美联储的紧缩立场与其他主要央行强烈的宽松意向形成鲜明对比，也会对美元形成支撑。因此我们预期美元兑亚洲货币短期内会贬值。

　　瑞银分析师认为人民币兑美元将有序贬值，而不是急剧下跌，到年底美元/人民币将升至6.8。最近几周中国政府官员强调了对于储备减少286亿美元，降幅远低于市场预期。我们预计中国外汇储备将以每月400亿美元左右的速度逐渐下降，到今年底可能降至2.8万亿美元。严格的资本管制以及每月400-600亿美元的贸易顺差使得上述预测成为可能。美元强势暂缓也令短期内美元/人民币中间价趋于稳定。基于以上考虑，我们认为3个月内对冲人民币下行风险并不紧要，但6-12个月内仍有必要进行对冲，因为届时美联储将恢复加息。

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　　日本央行在3月会议上按兵不动，但我们预期该行仍可能在4月或6月会议上祭出更多宽松措施，主要因日本央行在3月会议上对经济的评估非常悲观，我们认为这暗示该行很可能在4月份的“经济活动与价格展望”季报中下调日本GDP与通胀预测，从而为进一步的宽松行动扫清障碍。

　　来源：中金网