作者：马绍之 刘昕/第一财经研究院研究员

　　周度形势总体判断

　　8月新增社会融资总额1.47万亿，该数据高于市场普遍预期，这主要源自人民币贷款与未贴现承兑汇票增加。然而其中的结构性问题值得关注，首先居民购房贷款占人民币贷款比例较大，为55.72%，远高于往年平均水平，而且这部分信贷增长的可持续性也值得关注；其次企业部门短期贷款及票据融资需求有所增加，但非金融企业中长期贷款增长仍然为负，实体经济对银行信贷的需求仍然偏低。与此同时，8月工业部门运行处于相对高位，工业增加值同比增长6.3%，较7月小幅上涨；但这种增长势头已开始放缓，首先8月工业用电量增幅较上月已开始放缓，而且高频数据显示8月下旬以来工业原材料的需求也开始下降。

　　上周央行自2月以来首次开展28天逆回购，为市场提供流动性，并进一步引导短期资金成本上行。受此影响下，银行间市场隔夜回购利率稳步上行，国债收益率曲线短端上行。房地产市场受中秋假期影响日均销量小幅下滑，但抑制的成交量将在节后得到释放，整体来看地产市场仍然活跃。在旺盛的消费需求带动下，地产企业投资热情充足，8月挖掘机销售再创新高，而这也将在未来进一步传导至上游的钢铁、水泥等行业。

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　　央行货币操作

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　　利率与社会融资

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　　企业部门

　　第二产业

　　航运

　　房地产市场

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　　全球视角

　　来源：搜狐财经