作者：马绍之 吴越/第一财经研究院研究员

周度形势总体判断

工业企业利润规模和利润率同比增速下滑拖累经济增长势头。1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长24.4%，但增速比1-3月份放缓3.9个百分点。同时，1-4月份工业企业主营业务收入利润率同比较1-3月份下降2.9个百分点。央行“紧平衡”货币政策和金融监管加强推升债券市场利率，企业融资成本上升，工业企业盈利能力将进一步承压，未来扩大投资的动力将进一步减弱。5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，与上月持平。上周，环渤海动力煤价格下跌，显示工业活动活力减弱。水泥价格和唐山钢坯价格在房地产投资的拉动下保持坚挺。房地产调控政策趋严，尽管上周有六个交易日，新房、二手房成交面积环比仍下滑，百城土地成交面积连续第二周下降。此外，随着金融监管对房地产行业信贷形成的压力，房地产投资规模或将在未来受到实质性影响，进一步拖累整体经济形势，值得关注。

上周央行货币净回笼300亿元，资金成本稳定。银行间市场回购、1年和5年期利率互换合约利率均小幅下降。票据贴现率、理财收益率和企业债利差小幅上涨，资本市场流动性处于稳定偏紧的状态。

一周数据

（2017年5月22日—5月28日）

1

央行货币操作

2

利率与社会融资

3

企业部门

【第二产业】

【航运】

【房地产市场】

4

全球视角

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