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中国经济的主要风险在美国

添加时间:3/13/2019 10:46:40 AM 浏览次数:362

作者:三尺寒(肖磊看市特约作者)

中国股票市场在2019年春节过后,再次展现了与众不同的上涨方式,沪深两市总市值从1月初的最低44万亿,一度上冲突破57万亿,短短两个多月时间就膨胀超过27%。

中国经济经历长达三年多的主动宏观调整,各类经济指标已经回归到良性发展轨道,资产价格泡沫,特别是房价泡沫得到了有效抑制,而宏观经济的债务杠杆率也得到了明显优化,守住了不发生系统性风险的底线。

新年伊始,中央政府强调要努力扩大内需,让国内消费需求继续成为中国经济保持中高速发展的最主要动力。积极的财政政策和适度宽松的货币政策并行,减税降费规模也将进一步扩大,去行政化,减少行政管理阻力,重新激发市场活力。

正是在这样美好宏观管理目标和预期中,中国股市强势上涨,向市场再次证明中国经济发展的乐观预期。

但在全化和信息化全面普及的当今世界,中国经济经济发展依然要面临诸多挑战和不确定性。我们认为,中国经济发展的最大不确定因素,不在中国内部,而是在外部国际市场。

首先是全球贸易量的突然下滑。波罗的海干散货指数(BDI)从1月初的1280点下落至如今的650点附近,短短两个月时间就跌幅近半。中国海关也公布了2月贸易数据,中国商品贸易的进出口总值下降9.4%。其中,出口下降16.6%,进口下降0.3%,贸易顺差收窄84%。虽然有春节因素干扰,但不难看出,国际需求下降较为明显。

而美国公布2018年贸易逆差飙升至6210亿美元,为10年来最高水平,其中中国占美国商品贸易逆差的近一半。纠期原因,是美国消费者的强劲需求抵消了政府加征关税的影响,而美国出口却受到外国报复性关税冲击。这其中,美国与欧洲、日的贸易量受到影响最大。

其次是美元的再度坚挺。美国总统特朗普一直反对坚挺的美元,这会让美国出口处于劣势。所以,当美联储有意暂停加息时,美元表现疲弱,美股坚挺反弹。但如今,是全球货币市场却在帮助美元坚挺。人们担忧未来通胀和货币贬值,但又找不到更好的资产保护方式,相比较持有美元更安全。这如同过去20年里的日元,即使日本经济停滞不前,但日元的国际认可度还是很高的。

欧洲、日本、中国,以及其它新兴经济体国家都在努力保持尽量宽松的货币环境,这无疑会让美元变的很被动。而坚挺的美元不利于美国经济发展,更会影响到全球经济的健康发展。一旦全球经济停滞不前,中国经济的外部需求动力将明显下降低,这也是非常不利于中国经济发展的。

还有美国资本市场的风险加剧。美国股市是全球资本市场的风向标。当前美国三大股指持续反弹,重新回到10年牛市上涨的高位。但美国经济数据最近表现却差强人意,美国政府已经没有继续刺激经济的技术手段了,一旦发生经济下滑,只能依靠美联储的故伎重演,即再度降息。这让当前处于历时高位的美股面临极大的回调风险。一旦美股下跌,必然会引发全球资本市场的再度动荡,中国市场也不能幸免。

正是基于上述的分析和判断,我们认为中国经济面临的主要风险是外部风险。在如此被动的国际大环境下,唯有练好内功,以刺激国内经济活力,鼓励国内消费需求为主要管理手段。现在看,中央宏观管理策略是正确的,我们对中国经济也有信心,但对外部风险,依然要保持高度警惕,特别是股票市场投资者,要防范短期风险。

来源:搜狐财经

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