作者：三尺寒（肖磊看市特约作者）

中国股票市场在2019年春节过后，再次展现了与众不同的上涨方式，沪深两市总市值从1月初的最低44万亿，一度上冲突破57万亿，短短两个多月时间就膨胀超过27%。

中国经济经历长达三年多的主动宏观调整，各类经济指标已经回归到良性发展轨道，资产价格泡沫，特别是房价泡沫得到了有效抑制，而宏观经济的债务杠杆率也得到了明显优化，守住了不发生系统性风险的底线。

新年伊始，中央政府强调要努力扩大内需，让国内消费需求继续成为中国经济保持中高速发展的最主要动力。积极的财政政策和适度宽松的货币政策并行，减税降费规模也将进一步扩大，去行政化，减少行政管理阻力，重新激发市场活力。

正是在这样美好宏观管理目标和预期中，中国股市强势上涨，向市场再次证明中国经济发展的乐观预期。

但在全化和信息化全面普及的当今世界，中国经济经济发展依然要面临诸多挑战和不确定性。我们认为，中国经济发展的最大不确定因素，不在中国内部，而是在外部国际市场。

首先是全球贸易量的突然下滑。波罗的海干散货指数（BDI）从1月初的1280点下落至如今的650点附近，短短两个月时间就跌幅近半。中国海关也公布了2月贸易数据，中国商品贸易的进出口总值下降9.4%。其中，出口下降16.6%，进口下降0.3%，贸易顺差收窄84%。虽然有春节因素干扰，但不难看出，国际需求下降较为明显。

而美国公布2018年贸易逆差飙升至6210亿美元，为10年来最高水平，其中中国占美国商品贸易逆差的近一半。纠期原因，是美国消费者的强劲需求抵消了政府加征关税的影响，而美国出口却受到外国报复性关税冲击。这其中，美国与欧洲、日的贸易量受到影响最大。

其次是美元的再度坚挺。美国总统特朗普一直反对坚挺的美元，这会让美国出口处于劣势。所以，当美联储有意暂停加息时，美元表现疲弱，美股坚挺反弹。但如今，是全球货币市场却在帮助美元坚挺。人们担忧未来通胀和货币贬值，但又找不到更好的资产保护方式，相比较持有美元更安全。这如同过去20年里的日元，即使日本经济停滞不前，但日元的国际认可度还是很高的。

欧洲、日本、中国，以及其它新兴经济体国家都在努力保持尽量宽松的货币环境，这无疑会让美元变的很被动。而坚挺的美元不利于美国经济发展，更会影响到全球经济的健康发展。一旦全球经济停滞不前，中国经济的外部需求动力将明显下降低，这也是非常不利于中国经济发展的。

还有美国资本市场的风险加剧。美国股市是全球资本市场的风向标。当前美国三大股指持续反弹，重新回到10年牛市上涨的高位。但美国经济数据最近表现却差强人意，美国政府已经没有继续刺激经济的技术手段了，一旦发生经济下滑，只能依靠美联储的故伎重演，即再度降息。这让当前处于历时高位的美股面临极大的回调风险。一旦美股下跌，必然会引发全球资本市场的再度动荡，中国市场也不能幸免。

正是基于上述的分析和判断，我们认为中国经济面临的主要风险是外部风险。在如此被动的国际大环境下，唯有练好内功，以刺激国内经济活力，鼓励国内消费需求为主要管理手段。现在看，中央宏观管理策略是正确的，我们对中国经济也有信心，但对外部风险，依然要保持高度警惕，特别是股票市场投资者，要防范短期风险。

来源：搜狐财经