美联储喊了一年的“加息”，年尾几个月兑现的可能性逐渐增大。毕竟，只有口号，没有行动，会让美联储信誉受损。

　　美元加息预期愈发高涨，美元指数近期随之不断走强。这害苦了“无辜”的人民币。加入SDR后，人民币汇率调整更多地关注一篮子非美货币走向，美元走强，所有货币纷纷“掉价”，人民币也难独善其身。加之今年过来中国经济缓慢筑底，看空人民币声音再次响起。进入10月以来，人民币汇率下跌不休，从跌破6.70关口，到跌破6.75，再到今日已触及6.79新低。

　　汇率持续贬值，资金流出压力骤然增大。其中，最直接受影响的是外汇占款。当资金流入时，央行从市场购买美元，投放人民币，结果是外汇占款增加、市场流动性增强；相反，资金流出时，央行出售美元给市场，从市场回收人民币，结果为外汇占款下降、市场流动性收缩。

　　去年，外汇占款流出2万亿，央行通过多次降准对冲，以保证流动性。今年过来，受累于人民币贬值，外汇占款继续减少，至今累积流出再度达到2万亿。但今年，央行对冲的办法是采用中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）、逆回购等工具，向市场输送流动性。

　　与降准有别，这些市场工具投放的短期资金都有利息，也就是说，市场钱不缺，但成本较高。央行为何这么做？

　　原因有两点：其一，外围美元强势，央行若继续通过降准放宽货币，人民币贬值压力更大；

　　其二，央行的意图在于去杠杆。资金利率稳步抬升，将倒逼一些杠杆较高的机构去杠杆。近日，央行将表外理财纳入MPA考核，给债市杠杆一记重拳。央行这些举措可能进一步推动短期资金利率上升。

　　综合来看，人民币汇率贬值、去杠杆需求裹挟了短期的货币政策，导致近期资金面趋紧。股市连续多日窄幅震荡，也或多或少受到资金面现状的影响。

　　但长期来看，国内经济下行压力犹存，货币适度宽松仍是大趋势。货币政策的调整时机或是在年末美元加息之后。

　　来源：搜狐财经